Чистый долг России впервые за год превысил резервы правительства на фоне коронавирусного и нефтяного кризиса

Moscow-Live.ru / В’ячеслав Акішин

Борг федерального уряду на тлі пандемічного кризи, падіння цін на нафту і покупки Ощадбанку на кошти Фонду національного добробуту (ФНБ) знову перевищив його ліквідні резерви. Це випливає з щомісячної статистики Мінфіну і Банку Росії, яку вивчив РБК.

Позитивна різниця між активами та боргом спостерігалася з літа минулого року, що унікально для ринків, що розвиваються. Нинішнє ж зміна не представляє загрози для бюджетної стабільності, але є символічним наслідком поточного кризи, в якому збіглися низькі ціни на нафту, рекордне скорочення нафтовидобутку, коронавірус і різке зростання бюджетних витрат для підтримки російських родин і бізнесу.

1 квітня, яке можна вважати умовною точкою відліку коронавирусного кризи в Росії, карбованцеві і валютні депозити федеральних органів управління, розміщені у Центробанку і комерційних банках, досягли рекордних 17 трлн рублів. До цього часу федеральний держборг становив 14,5 трлн рублів: таким чином, фінансові активи уряду перевищували його заборгованість майже на 2,5 трлн руб. Однак 1 червня держборг і резерви майже зрівнялися, а до 1 липня держборг вже перевищував депозити уряду на 1,55 трлн рублів.

У другому кварталі депозити уряду планомірно скорочувалися (на 3,8 трлн руб. за квартал), а держборг поступово збільшувався. Внутрішній борг виріс за квітень-червень на 834 млрд руб., а зовнішній борг навіть скорочувався, оскільки Мінфін з 2019 року не виходить на закордонні ринки капіталу з-за санкцій і тільки погашає єврооблігації.

Все це пов’язано з тим, що Мінфін змушений компенсувати випадаючі нафтогазові доходи, а також нарощувати витрати понад ліміти, які визначаються бюджетним правилом. Додаткові витрати 2020 року в розмірі понад 3 трлн руб. передбачається профінансувати за рахунок збільшення внутрішніх державних запозичень та використання карбованцевих залишків на рахунках. Ситуацію посилює і необхідність витрачати кошти в рамках антикризової підтримки.

Значна частина скорочення депозитів припала на операцію з купівлі урядом контрольного пакета акцій Сбербанку у ЦБ, яка була укладена ще до пандемії. Саме ця угода стала основним чинником скорочення депозитів в іноземній валюті: валюта в сумі 1,9 трлн рублів, що перебував на рахунках в Банку Росії, була обміняна на акції Ощадбанку в ході операції. Половина грошей ФНБ, заплачених за Сбербанк, майже відразу повернулася в федеральний бюджет: ЦБ перерахував Мінфіну 1,1 трлн руб., які дозволять частково фінансувати антикризові витрати цього року.

Депозити Мінфіну в іноземній валюті також скорочуються через щомісячних продажів доларів, євро та фунтів згідно бюджетного правилом. У квітні-червні Мінфін продав валюту в еквіваленті 475 млрд руб. (з урахуванням липня – 600 млрд руб.). Ці гроші спрямовуються на компенсацію недоотриманих нафтогазових доходів бюджету: у липні середня ціна російської нафти Urals, вперше з березня перевищила закладену в бюджеті базову ціну $42,4 за барель, але російський уряд, як і раніше недоотримує нафтогазові доходи. Це пов’язано з рекордним скороченням видобутку нафти за умовами операції ОПЕК+.

Рублеві депозити федерального уряду в червні скоротилися на 765 млрд рублів, які пішли на фінансування бюджетного дефіциту. Усього Мінфін планує задіяти в цьому році до 1 трлн руб. рублевих залишків минулого року: у Мінфіні стверджують, що зміни депозитів уряду в першу чергу обумовлені нерівномірністю виконання бюджету, про що неодноразово заявляли в Рахунковій палаті.

Всього в 2020 році дефіцит бюджету може досягти 5 трлн рублів (близько 5% ВВП). З них близько 4 трлн руб. будуть профінансовані за рахунок чистих внутрішніх запозичень. За даними рейтингового агентства Fitch, за підсумками 2020 року федеральний держборг зросте до 15,8% ВВП проти менш ніж 13% в кінці 2019-го, а до кінця 2020 року різниця між держборгом і активами уряду досягне 1,9-2,9 трлн руб. проти нинішніх 1,5 трлн руб. Однак до 2022 році розрив між держборгом і депозитами сповільнить зростання і стабілізується на рівні 17,2% ВВП, тоді перестануть діяти багатосторонні обмеження нафтовидобутку. Крім того, з наступного року Мінфін пропонує скоротити бюджетні витрати щодо 2020 року, і потреби в борговому фінансуванні зменшаться.

Вам также может понравиться